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不过总的来说，他们总是同我们站在一起。
我并不非常赞同那些建立在设想之上的投资理论。
除了沃尔玛以外，我从未在别的事业上作过什么投资，大多数人知道了这一点都会很惊讶吧。
我相信那些一直支持沃尔玛股票的人，肯定是对公司有所研究，了解我们的实力和管理方式，于是像我一样决定对我们公司进行长期投资。
我们在苏格兰有一批长期投资者，在坚持对我们长期投资这一点上，他们可能比任何人都做得更好。
那是我们的发展初期，斯蒂芬公司的人带着我们去了伦敦，就是在那儿，我们第一次吸引了这批投资者的兴趣。
他们毫不犹豫地告诉我们说，他们相信我们，想对我们进行长期投资。
他们说只要他们对公司的基本状况感到满意，对公司的管理充满信心，就不会把股票买进卖出，像一些资金管理人那样。
哎呀，他们真是说到我心底里去了。
几年后，我们在爱丁堡拜访了他们，他们果然是那么做的。
我们在加利福尼亚州也有一群这样的股东。
我们在法国也有一位投资人——叫作皮埃尔，他也是这样做的。
那年沿着糖湾泛舟而下时，我们差点让他淹死，当时我真担心他会拂袖而去，再也看不到他了。
但皮埃尔却开始信任我们，开始购买我们的股票，并且向他的法国同行们推荐。
他持有我们的股票大概有十五年了，从中获利丰厚。
我们的长期投资人都很开心，因为我们是美国投资回报率最高的企业之一。
从1977年到1987年，我们的投资人年平均回报率高达46%。
即使是在1991年经济衰退期间，据报告我们的回报率也超过了32%。
我觉得对公司高管们——任何殚精竭虑管理像沃尔玛这样规模的公司的人——来说，有件事情很讨厌，就是那些短期资本经营者，老是在他们的投资人那儿掀风鼓浪。
你知道的，要是股票价格涨到40或是42美元，他们就会屁颠屁颠地跑去跟大家说：“嗨，让我们把股票都卖掉吧，因为它不可能涨得再高了。
它已经是被高估的个股了。”
哼，在我看来，这话根本讲不通嘛。
只要我们公司管理做得好，只要我们关心我们的员工和顾客，遵循那些基本原则，我们就能够成功。
当然，只有那些善于观察、有眼力的人才能自己进行判断。
要是我是沃尔玛的股东，或者打算买进沃尔玛的股票，我就会跑去10家沃尔玛店，问里面的员工说：“你感觉怎么样呀？公司给你们的待遇怎样呀？”
他们的回答会告诉我不少我需要知道的东西。
同样地，我也经常会被问到这样一个问题：为了让我们的股票大卖，会不会迫使我们改变经营策略，更多地考虑短期收益而忽略长期的战略计划。
我的回答是，我们会始终两手都抓，两手都硬。
当像我们现在这样，每年要开设150家新店时，必然有不少计划带有短期性。
但是为了保持这样一种增长速度，你就始终必须考虑到今后5年的规划。
我觉得股市的压力迫使我们把目光放得更长远，这样才能保证发展的可持续性——不仅仅在利润率方面，也包括销售额、毛利等等。
我从不在股票的事情上过度烦心。
这么些年来，我们的股票也有过一些剧烈的起伏波动。
有时候它会很红，因为零售业成为了投资热点；有时候它会大跌，因为什么人写了篇报告说沃尔玛的经营策略大错特错。
当我们在1981年收购一家名叫库恩－比格－凯的连锁店时——那将我们的业务首次扩展到密西西比河以东地区，具有里程碑意义——一些报道说我们的扩张已经超出了能力范围，说我们再也没法进军到亚特兰大或是新奥尔良。
还有报道预测说，我们一旦扩展到了圣路易斯或者随便什么地方，遇到一些真正的对手，就再也不能保持现在的势头了。
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