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MBS是一种结构化固定收益产品，定期给投资购买的人合同约定的回报。
合同期满，会还本付息。
这个证券化产品简单地说，就是客户到银行，是不能直接购买别人的贷款合同以获取固定收益的，只能买银行的理财产品。
MBS就是银行把不同的贷款合同标准化以后，卖给客户获取固定收益的一种证券化理财产品。
这里面优先级安全等级最高，每次从贷款合同收到现金流，首先要保证优先级收益。
优先级收益满足以后，再满足次优级的收益，最后是次级贷款收益。
所以优先级风险等级最低，期望收益率也最低；次级期望收益最高，风险也最大。
除了做分级结构，投行还用CDS包装了MBS产品，大幅度提高了MBS的信用评级。
所谓CDS，英文全称是“CreditDefaultS”
，中文叫信用违约掉期。
简单来说，它就是为投资产品设计的一种保险。
银行持有大量次级贷款，又很担心这些贷款会出现大面积违约。
毕竟这些次级贷款的客户人群收入不稳定，信用也不好。
而且次级贷款太多，不利于MBS的信用评级。
那么这时候银行怎么办呢？为了提高MBS的信用评价，银行会为这些次级贷款购买CDS做保险。
银行每年会付出一定的保险费，比如0.5%。
如果次级贷款违约，CDS的卖方会代替违约的次级贷款继续偿还贷款。
通常CDS卖方会从银行按照原价买下贷款，或者按照原价和现价的差额弥补银行损失。
有了CDS做保险，银行的担心自然就没了。
MBS的信用评级也会很好看。
这时候大家看到MBS收益稳定、评级又高，全世界的投资者和机构都争先恐后地去买MBS当作理财产品投资。
银行的MBS理财产品很快就卖光了。
于是银行开始发放更多的贷款，有了更多的贷款合同，才能包装成MBS产品。
那时候联邦利率在美联储不断降息以后处于低位，银行的资金存在大量的流动性，所以账面上更多的钱可以发放更多的贷款。
可问题来了，合格贷款人的数量是有限的。
之前的优质客户早就贷完款了。
所以银行决定降低贷款标准，原来不给发放贷款的次级客户，现在也能拿到贷款了。
到这一步，一切看起来都很完美。
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