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次贷危机如何发生
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我们继续以2008年金融危机为例，讲清楚次贷危机是怎么发生的。
美国互联网经济泡沫在2001年破灭以后，美国经济开始走弱。
美联储为了拯救经济，降低失业率，多次降低联邦利率。
股票市场正在经历互联网泡沫崩盘之后的低迷期，不断通过震**下行，消化之前过高的估值。
再加上经济衰退期，大家都购入债券避险，导致这些传统固定收益产品的收益率很低。
利率降低以后，市场上铺天盖地的钱，这些钱又没什么地方进行投资，于是就盯上了房地产，房价从此开始上涨。
次贷危机就是从这里开始的。
不过要想说清楚次贷危机，就要说清楚什么是次级贷款。
银行和各种金融机构发放按揭贷款的时候，是按照申请人的信用水平和偿债能力分等级定价的。
收入高而且工作稳定的人群，信用等级就高；收入低、没有稳定收入的人群，信用等级就低。
根据不同的信用等级，银行给这些客户提供不同水平的贷款利率。
信用等级高的客户，会给予低息贷款。
因为他们的风险溢价低，收取的利息就低。
信用等级低的客户，银行往往不愿意贷款，或者需要担保人才给予高息贷款。
这种贷款风险溢价较高，被称作次级抵押贷款。
特点是风险较大，所以作为风险补偿，收取的利息较高。
这两种客户在银行肯定是都存在的。
前期优质客户多的时候，基本都是高等级贷款。
后面优质客户都贷过款了，可生意还得做啊，次级贷款也越放越多了。
银行贷款时间久了以后，手里就握着一大把贷款合同。
这些贷款合同是没法流动的，也就没法方便地买卖。
为了提高流动性，需要对这些贷款进行包装和证券化，所以就产生了MBS。
什么是MBS呢？MBS，英文全名叫作“MeBackedSecurity”
，翻译过来就是抵押支持债券，是抵押贷款打包证券化的产物。
所谓的抵押贷款打包证券化，就是银行把手里的贷款合同和买房人还贷的现金流，打包组合证券化，然后再把这些证券化产品拆分成三个层级出售，分别是优先级、次优级和次级。
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